廣州2025年8月(yue)29日 /美(mei)通社/ -- 8月29日(ri)，固生堂（02273.HK）發布2025年中期業績。報(bao)告期內，公(gong)司(si)(si)營(ying)(ying)業收入(ru)14.9億元，同比增長(chang)9.5%；凈(jing)利(li)潤1.5億元，同比增長(chang)41.6%，不僅(jin)實現(xian)(xian)(xian)營(ying)(ying)收與(yu)凈(jing)利(li)潤的雙增長(chang)，更呈現(xian)(xian)(xian)出"利(li)潤增速跑贏收入(ru)增速"的優質(zhi)增長(chang)格局。公(gong)司(si)(si)用(yong)戶人數和(he)服務人次等核(he)心經(jing)營(ying)(ying)指標全面向好，印證(zheng)了公(gong)司(si)(si)精細化運營(ying)(ying)能力與(yu)盈利(li)模式的可持(chi)續(xu)性，在(zai)復(fu)雜的宏觀經(jing)濟環(huan)境下展現(xian)(xian)(xian)出卓(zhuo)越(yue)的經(jing)營(ying)(ying)韌性與(yu)盈利(li)質(zhi)量。

盈(ying)利能力的大幅(fu)提(ti)升，直接轉(zhuan)化為(wei)實(shi)實(shi)在在的現(xian)(xian)(xian)金回報。報告期內，公司(si)經營(ying)性現(xian)(xian)(xian)金流(liu)為(wei)3億元，同比(bi)增長111%；自由現(xian)(xian)(xian)金流(liu)表現(xian)(xian)(xian)更為(wei)強勁，同比(bi)大幅(fu)增長466%，達2.1億元。截(jie)至(zhi)期末(mo)，公司(si)現(xian)(xian)(xian)金儲備充裕，達13.7億元，為(wei)公司(si)戰略(lve)實(shi)施(shi)提(ti)供(gong)了堅(jian)實(shi)保障。公司(si)呈現(xian)(xian)(xian)出(chu)"自由現(xian)(xian)(xian)金流(liu)增速(su)（466%）＞經營(ying)現(xian)(xian)(xian)金流(liu)增速(su)（111%）＞凈利潤增速(su)（41.6%）＞收入增速(su)（9.5%）"的優(you)質(zhi)增長特點，充分體現(xian)(xian)(xian)了公司(si)的高質(zhi)量盈(ying)利水平。

卓(zhuo)越的(de)(de)現(xian)金(jin)流表現(xian)，源(yuan)于公司(si)(si)持(chi)續優化的(de)(de)運營(ying)效率。公司(si)(si)本(ben)(ben)期業績在盈(ying)利(li)能力上實現(xian)了(le)質的(de)(de)飛躍，EBITDA（息稅折舊攤(tan)銷前利(li)潤(run)）約為2.7億元，同比增長37.3%。這是公司(si)(si)"降本(ben)(ben)增效"與(yu)"業務(wu)聚焦"雙重驅動的(de)(de)結果，通(tong)過優化運營(ying)流程、壓縮非核心成本(ben)(ben)、提(ti)升(sheng)單店(dian)坪效，固生堂盈(ying)利(li)能力進一(yi)步(bu)提(ti)升(sheng)。

2025年上半年，固(gu)生堂同(tong)店(dian)業(ye)績占收(shou)(shou)(shou)入(ru)比(bi)超九成，表現強勁。報告期內(nei)，公(gong)(gong)司線下業(ye)務收(shou)(shou)(shou)入(ru)13.7億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長11.1%。其中，同(tong)店(dian)業(ye)績占收(shou)(shou)(shou)入(ru)比(bi)97.3%，遠高(gao)于新店(dian)及并購店(dian)收(shou)(shou)(shou)入(ru)（2.7%）。這(zhe)清晰表明公(gong)(gong)司增(zeng)長動力主要(yao)來自存量門店(dian)的(de)運營深化(hua)和效率釋放，而(er)非依賴外延擴張。"老店(dian)穩健造血、新店(dian)有(you)序擴張"的(de)戰略有(you)效規(gui)避了并購整(zheng)合風險，保證公(gong)(gong)司的(de)增(zeng)長質量與可(ke)持續性(xing)。

在(zai)持(chi)續提(ti)升同店(dian)(dian)收入的同時，公(gong)司亦(yi)審慎(shen)推進(jin)(jin)門(men)店(dian)(dian)擴張。上(shang)半年通過自(zi)建與(yu)并(bing)購(gou)雙線(xian)推進(jin)(jin)，固生(sheng)堂新增(zeng)7家(jia)(jia)門(men)店(dian)(dian)（自(zi)建4家(jia)(jia)，并(bing)購(gou)3家(jia)(jia)），新進(jin)(jin)入2座(zuo)城(cheng)市。截至報告期(qi)末，固生(sheng)堂在(zai)全國及新加(jia)坡共擁有83家(jia)(jia)線(xian)下門(men)店(dian)(dian)，覆蓋(gai)廣(guang)度與(yu)區域(yu)滲透力進(jin)(jin)一步增(zeng)強。

2025年上半(ban)年，固(gu)生堂醫(yi)聯體(ti)合(he)(he)(he)作取得顯(xian)著進展，新(xin)增9家合(he)(he)(he)作單位，包括(kuo)成(cheng)都(dou)中(zhong)醫(yi)藥(yao)(yao)大(da)學(xue)、湖北(bei)省人民醫(yi)院(yuan)(yuan)、成(cheng)都(dou)中(zhong)醫(yi)藥(yao)(yao)大(da)學(xue)第二附屬醫(yi)院(yuan)(yuan)、中(zhong)山市中(zhong)西醫(yi)結(jie)合(he)(he)(he)醫(yi)院(yuan)(yuan)等院(yuan)(yuan)校及醫(yi)院(yuan)(yuan)，累計合(he)(he)(he)作單位達37家。醫(yi)聯體(ti)合(he)(he)(he)作不僅拓寬了優質醫(yi)療資源供給(gei)，更反映出公立醫(yi)療體(ti)系對(dui)固(gu)生堂商業(ye)模式與服務能力的高度(du)認(ren)同，為業(ye)績(ji)長期穩(wen)定增長形成(cheng)強支(zhi)撐(cheng)。

醫(yi)(yi)生(sheng)資(zi)源(yuan)方面(mian)，固生(sheng)堂醫(yi)(yi)生(sheng)隊伍加速擴大。截至2025年6月末，公司醫(yi)(yi)生(sheng)總規(gui)模達(da)41,743人(ren)(ren)，較(jiao)上年同期新增1,501 人(ren)(ren)，其中線下執(zhi)業(ye)醫(yi)(yi)生(sheng)新增648人(ren)(ren)，同比增幅(fu)達(da)23.5%，構建起(qi)強大的(de)醫(yi)(yi)生(sheng)資(zi)源(yuan)壁壘，公司在吸引和培養(yang)醫(yi)(yi)生(sheng)方面(mian)具(ju)備顯著(zhu)優勢，為長期發展提供人(ren)(ren)才(cai)支持。

同時(shi)，公(gong)司的(de)院內(nei)(nei)制劑產品等自主定價產品業務迎來(lai)爆發式增(zeng)(zeng)長(chang)，上半年收(shou)入同比增(zeng)(zeng)長(chang)209%，收(shou)入結構(gou)更健康，抗**風險能力(li)增(zeng)(zeng)強(qiang)。2025H1固生堂新增(zeng)(zeng)2款(kuan)(kuan)院內(nei)(nei)制劑，累(lei)計(ji)完成備(bei)案的(de)院內(nei)(nei)制劑達14款(kuan)(kuan)。其中，護發益(yi)發顆粒成功(gong)通(tong)過新加坡衛生科學局（HSA）認證并上市，公(gong)司的(de)制劑轉化能力(li)獲得國際監(jian)管認可，為后續產品出海提(ti)供了(le)樣本。

在夯實(shi)線(xian)下業(ye)務的同時，公司線(xian)上流(liu)(liu)(liu)量(liang)入口布(bu)局也取得突(tu)破性進(jin)展(zhan)。截(jie)至2025年6月末，固生(sheng)堂已與(yu)美團、小紅書、抖音、高德(de)地圖等主(zhu)流(liu)(liu)(liu)平(ping)(ping)臺達成合作，構建起覆蓋生(sheng)活服(fu)務、社交娛樂、地圖導(dao)航(hang)等多場景的平(ping)(ping)臺型流(liu)(liu)(liu)量(liang)矩陣，完成從(cong)單(dan)一品(pin)牌流(liu)(liu)(liu)量(liang)向多元平(ping)(ping)臺流(liu)(liu)(liu)量(liang)的轉型，通過多個流(liu)(liu)(liu)量(liang)平(ping)(ping)臺獲(huo)得的新用戶(hu)占集團線(xian)下新增(zeng)用戶(hu)數的7.6%，獲(huo)客成本低于行業(ye)均值(zhi)，推動用戶(hu)復診率與(yu)品(pin)牌信任度持(chi)續(xu)提升。

此(ci)外，公司(si)高度(du)重視(shi)股東回報，上半年(nian)斥資(zi)8,468.9萬(wan)港(gang)元累(lei)計回購266.2萬(wan)股，注銷股份總量達729.9萬(wan)股，公司(si)宣布派(pai)發中期(qi)股息7576.6萬(wan)元（占(zhan)凈利潤50%），并(bing)擬于公開市場(chang)回購最多3億(yi)港(gang)元股份。公司(si)以實際行動兌現此(ci)前跟市場(chang)傳達的"將每(mei)年(nian)凈利潤的30%-50%進行分紅或回購"的承諾，充分體現出管理層對公司(si)未來發展(zhan)的堅定信(xin)心。

海(hai)(hai)外(wai)布(bu)局方面，新(xin)加坡作為海(hai)(hai)外(wai)戰略首站，交出了超預期的商(shang)業(ye)答卷。2025年7月(yue)，固生堂新(xin)加坡門店(dian)收入同比增長(chang)119%，在(zai)短短一年內實現海(hai)(hai)外(wai)業(ye)績快速增長(chang)，疊(die)加護發(fa)益發(fa)顆(ke)粒在(zai)新(xin)加坡上市，標(biao)志(zhi)著"服務+產品"雙輪(lun)出海(hai)(hai)模式初步(bu)成(cheng)型，為公(gong)司全球化發(fa)展提(ti)供(gong)了可復制的商(shang)業(ye)范式，開啟第二增長(chang)曲線。

總體來看，固生堂2025年中期(qi)業(ye)(ye)績展(zhan)現(xian)出強大的綜合實力：內生方面，同店收(shou)入(ru)與利潤持(chi)(chi)續增長(chang)；外(wai)延擴張上，加強海外(wai)和醫(yi)療(liao)中心城(cheng)市布局；業(ye)(ye)務結(jie)構(gou)上，自主定(ding)價(jia)產品(pin)與海外(wai)業(ye)(ye)務打開新空(kong)間；股(gu)東回報(bao)上，回購與分(fen)紅(hong)彰顯發展(zhan)信心。未來，隨著(zhu)中醫(yi)藥**紅(hong)利持(chi)(chi)續釋放、運(yun)營(ying)效率提(ti)升及海外(wai)市場拓(tuo)展(zhan)，固生堂有望(wang)在中醫(yi)藥大健康領域繼續保(bao)持(chi)(chi)領先地位，為投(tou)資者創造長(chang)期(qi)價(jia)值(zhi)。

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